您当前的位置 :四川日报网 > 经济> 金融动态 > 正文

熊锦秋:资金救市,看上去很美
发布时间:2012-09-13 11:38:13
来源:郑州日报


今年以来,为止住股市大泄势头,有关部门频繁推资金救市举措,包括放松大股东增持限制、推动养老金入市、新批QFII投资额度,最近又推出转融资。虽然股市由于时不时地资金救市政策而有所反弹,但疲弱势头恐怕并未得到根本扭转。

资金救市主要通过调控股票与资金的供求关系来托住市场,但是,无论什么投资主体,进入市场都抱着赚钱目的。股市弊端太多,面对这样的市场,即使资金入市也多愿短线进出。比如最近依仗券商资金、公募资金、私募资金救市,让它们寻找股市上涨理由。但它们只会借用短期政策利多,鼓吹一些个股泡沫,然后趁机高价开溜,从市场套取差价,市场因此失大于得。

若将资金救市希望寄托在QFII身上则更不靠谱。虽然今年外汇局和证监会新推500亿美元QFII额度,据称其中已经有100多亿美元被各大机构“预订”,且未来两周内,沪深交易所和中金所的主要负责人还将受命向全球推介QFII机制。但就算QFII额度再多,QFII也未必全投股票,按规定其投资范围包括股票、国债、可转换债券和企业债券等,国内投资者对A股市场会绕道走,QFII同样会谨慎。

最近推出的转融通,按“先转融资、后转融券”原则推进,其初衷也是希望把资金引入市场救市。但在笔者看来,目前情况下推转融资,有点像在赌场放高利贷。投资者借来的钱毕竟不是自己的钱,加上融资期限最长不得超过6个月,投资者融资买入绝不可能是为了长期投资。因此,转融资的实施只有短期利多效应,从中长期还得出来,这些资金随时可能出来形成新的抛售压力。

而且,转融资反可能增加市场额外负担。作为转融资来源的证金公司,虽不以盈利为目的,但也绝不会自甘亏损,转融通第一天试点券商融入28天期限的资金,需为证金公司支付5.8%年利率资金成本;券商再按8.6%的利率借给客户,一来一往净赚2.8个百分点。但对融资的投资者而言,就要承担相当于8.6%年利率的资金成本,很少有上市公司能为投资者提供如此高的年回报,融资者只能在市场投机炒作、牟取差价。由此看来,转融资、融资只是投机帮手,而非投资帮手,由于其中还要产生交易成本,市场反而可能因此失血。

资金救市,行情稍微有好转,IPO就有卷土重来之势。而且,频繁资金救市使得股市成为政策投机市,市场主流的投机操纵运作模式也根本没有改变的动力。

熊锦秋

编辑: 何江宁   [关闭窗口]